En manos del último banquero clásico

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, es elogiado por analistas de la Eurozona, aunque su trabajo ha sido de dulce y agraz. La facilidad y rapidez con que el BCE actuó, al proveer de liquidez al sistema bancario europeo, es aplaudida. “Fue el primer gran banco central en proporcionar liquidez ilimitada”, destaca Maco Valli, economista del Banco Unicredit en Italia.

Pero hay críticas. La demora del BCE en reaccionar ante la baja de la actividad, vía recorte de tasas de interés, le ha jugado en contra. “Lento para reaccionar con las tasas de interés, pero rápido con las inyecciones de liquidez al sistema bancario. Por lo tanto, se puede decir que el BCE tiene un rendimiento mixto”, comenta Holger Schmieding, economista jefe para Europa del Bank of America-Merrill Lynch.

Al francés se le aplaude la coordinación que ha logrado entre las distintas visiones existentes en el Consejo del Central. “Ha tenido un trabajo duro al poner juntas a varias personas de pensamiento muy diferente en algunos temas clave”, comenta Valli.

“El BCE ha optado por introducir medidas no estándar que utilizan el sistema bancario y no intentan pasar por encima de él”, destaca Stephen Webster, de la consultora londinense TopEcon. “En mi opinión, Trichet es el último profesional entre los banqueros centrales”, concluye.

Banco de Inglaterra:

Las medidas no convencionales

Gran Bretaña enfrenta su peor recesión en décadas. La tasa de interés de referencia se ha bajado a 0,5%, el menor nivel desde que existe el Banco de Inglaterra. El gobernador Mervyn King se ha mantenido en su rol de banquero, pero ha tomado un rol más protagónico, dejando atrás la extrema política de discreción que ha caracterizado al Banco. Por ejemplo, el año pasado se adelantó a las cifras oficiales y reconoció que el país ya estaba en recesión. King también impulsó un programa para imprimir 125 mil millones de libras destinados a comprar deuda del gobierno y bonos corporativos.

Banco Central de Turquía:

Agresiva baja de tasas

El Banco Central de Turquía ha tenido que hacer frente a una fuerte caída en la actividad económica. Se espera que la economía turca se contraiga cerca de 4% este año (el último trimestre de 2008 cayó 6,2%). Si bien la inflación ha caído, aún sigue en niveles relativamente altos, lo que ha impedido bajar las tasas de interés a los niveles que exhiben los países desarrollados. Con todo, el gobernador Durmus Yilmaz ha iniciado una agresiva respuesta monetaria, y desde fines del año pasado las tasa de referencia se ha recortado en 750 puntos base, para dejarla en un histórico 9,25%.

Banco de Israel

El consejero económico

El Banco Central de Israel, conducido por el prominente economista Stanley Fischer -que fue profesor de José de Gregorio-, también hace de consejero económico del gobierno, por lo que su opinión se ha hecho sentir en las políticas económicas de ese país.

Además de medidas más convencionales como el recorte de tasas de interés en 315 puntos base desde octubre, Fischer incluso ha propuesto un plan de estímulo enfocado en la creación de empleo y en el crecimiento para reactivar a la economía israelí.

La Reserva Federal en la crisis:

La más activa en la historia de EE.UU.

A manos de su actual presidente, Ben Bernanke, la Reserva Federal de EE.UU. se ha convertido en la más activa de la historia de esta entidad desde que se fundó en 1913. Bernanke, que en un principio fue criticado por ser muy académico y tener una respuesta lenta ante la crisis, ha realizado toda clase de iniciativas, que incluso se alejan del camino convencional. Desde agosto de 2007 que la Fed viene bajando sus tasas de interés que ahora se sitúan entre 0 y 0,25%. Participó en los rescates de Fannie Mae, Freddie Mac y de AIG. En un solo día, el 18 de septiembre, inyectó US$ 300 mil millones al mercado. Luego presentó un programa por US$ 800 mil millones para comprar hipotecas y valores respaldados por activos. Posteriormente amplió este programa y anunció compras de bonos del Tesoro, totalizando US$ 1,15 millón de millones (billones) y sorprendiendo al mercado.

Con masivas intervenciones, la Fed ha aumentado su balanza desde US$ 900 mil millones hasta US$ 2,1 trillones y se espera que llegue a US$ 3 billones.

Asimismo, Bernanke ha adquirido un estilo de liderazgo más marcado, pidiendo mayores poderes para la Fed y ha tenido una apuesta por la transparencia, diferenciándose de su antecesor, Alan Greenspan. En febrero realizó la primera conferencia pública en la que un presidente de la Fed aceptara preguntas de la prensa.

Banco de Brasil:

¿Política conservadora?

El presidente del Banco Central de Brasil, Henrique Meirelles, ha tenido duras críticas internas por su política monetaria que ha sido tildada de muy conservadora. La entidad comenzó a rebajar la tasa de interés recién en enero y actualmente están en 10,5%, lo que le ha valido varios forcejeos con el ministro de Hacienda, Guido Mantega. Sin embargo, el Banco Central ha tomado otras medidas para paliar los efectos de la crisis. Luego de la caída de Lehman Brothers, comenzó con subastas de dólares para dar liquidez al mercado, flexibilizó encajes bancarios, liberando fondos al mercado financiero y autorizó a los bancos a usar bonos del Gobierno en vez de efectivo para cumplir parte de las obligaciones de encajes, entre otras medidas.

Banco de Letonia:

El banquero de estilo frontal

Los llamados “países bálticos” han sido duramente afectados por la crisis internacional. Uno de los más complicados es Letonia. El PIB del país se hundió 12% el primer trimestre. Letonia tiene su moneda atada al euro, por lo que el Banco Central ha desplegado su artillería para evitar una devaluación. El gobernador Ilmars Rimsevics ha bajado la tasas (la de refinanciamiento está en 4%), pero a diferencia de otros banqueros, ha tenido un estilo frontal para enfrentar al gobierno a la hora de pedir mayor disciplina fiscal.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelandia

Toda la liquidez necesaria

Desde julio de 2008, el Banco de la Reserva ha recortado su tasa en 575 puntos, desde 8,25% hasta 2,50%, y el gobernador de la Reserva, Alan Bollard, ha dicho que no tiene pensado aumentar el costo de los préstamos, al menos hasta avanzado 2010. La Reserva ha asegurado que proveerá de la liquidez necesaria que requiera el mercado. El ministro de Finanzas, Bill English, ha mostrado confianza en el actuar del banco, al coincidir en que el Central hará lo necesario si ve que las condiciones de liquidez siguen ajustándose. Analistas encuestados por Bloomberg esperan recorte de 25 puntos para la próxima reunión del 11 de junio.